1200億美元超級并購：杜邦與陶氏化學宣布合并

　　新浪美股訊 北京時間11日晚，美國最大兩家化學公司杜邦與陶氏化學(53.37, -1.54, -2.80%)周五宣布達成平等合并協議，合并后的公司將被命名為陶氏杜邦公司(70.44, -4.11, -5.51%)(DowDuPont)，成為全球最大化學公司，市值超過1200億美元。這是全球化工行業迄今為止最大的一起并購交易。

　　根據交易條款，杜邦股東手中每股股票將可獲得1.282股陶氏杜邦股票，陶氏股東手中每股股票可獲得1股陶氏杜邦股票。兩公司現有股東將各自擁有合并后公司大約一半的股份。

　　陶氏化學CEO利偉誠(Andrew Liveris)將擔任合并后公司的董事長，杜邦CEO埃德-布林(Ed Breen)將擔任新公司的CEO。

　　利偉誠表示：“此項交易將改變化學行業的游戲規則，十多年來我們一直希望將這兩個強大的創新和材料科學領袖結合在一起，這一愿望終于得以實現。”

　　兩公司表示，合并后的公司未來將尋求分拆為三家獨立的上市公司，分別專注于農業、材料和特種產品。

　　此項交易可能面臨反壟斷監管機構的嚴格審查。不過，分析師認為，盡管此項交易規模巨大且極其復雜，但仍可能在不需要出售太多資產的情況下獲得監管批準。彭博情報(Bloomberg Intelligence)的分析師杰森-邁納(Jason Miner)表示，兩家公司的產品重疊并不廣泛，反壟斷監管機構關注的焦點可能在種子和農作物化學品領域。(羽箭)

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　　陶氏與杜邦展開合并談判 化工巨無霸或將問世

　　21世紀經濟報道 楊子湄 何清 廣州報道

　　據外媒8日消息稱，美國化工巨擘陶氏化學與杜邦公司日前就合并進行深入談判，談判現已進入高級階段。相關的交易內容或在未來數日內宣布。

　　知情人士表示，若二者能達成合并，合并后的陶氏化學與杜邦將分拆為三部分，現任陶氏化學的

　　首席執行官安德魯·利偉誠（Andrew Liveris）有望擔任新公司的執行董事長，同時，杜邦首席執行官愛德華·布林（Edward Breen）在新公司則繼續保持原有頭銜。合并后的新公司將會是聯合年銷售額近一千億美元的新化工巨頭。

　　消息傳出后，陶氏化學與杜邦股價盤后分別大漲5.5%和6.2%。但知情人士稱，由于這個交易尚未簽署，談判隨時可能出現變數。

　　合并并非偶然

　　陶氏與杜邦的合并計劃并非偶然，而是必然趨勢。

　　杜邦作為一家以科研為基礎的全球性企業，從1982年開始，其技術與業務就不斷進軍農業領域。但眾所周知，現在大宗農作物價格持續下跌，農業行業盈利嚴重下滑。例如，國際棉花指數（SM級）周平均每磅70.94美分（每噸1564美元），環比跌1%，同比低8%。美國芝加哥商品交易所豆油最近期貨合約收盤周均價每噸619美元，環比持平，同比低15%。對此，全球農業行業巨頭正在考慮通過合并業務來渡過難。而作為在農業領域有重大成就的全球領先科學企業，杜邦的技術再先進，也難逃農業市場疲軟的重擊。

　　在國際大宗農產品價格延續跌勢，國內市場供應總體充足、價格跌多漲少而導致收益持續下滑的雙重壓力下，杜邦損失慘重，合并似乎是杜邦擺脫收益困境的突破口。

　　《華爾街日報》報道還稱，受到旗下農業業務持續疲軟重創的杜邦，為了對抗國際農作物市場疲軟，先前已經在計劃與先正達和陶氏化學達成重大農業交易來渡過難關，其中今年11月初與陶氏的交易可能是為了尋求出售旗下種子與殺蟲劑部門。此外，據報道，這家總部設在特拉華的公司，已著手進行另外兩樁交易。

　　對于陶氏化學來說，如何加快功能性業務的發展和降低資本密度同樣重要。

　　利偉誠曾多次到訪上海，在21世紀經濟報道記者眼里，他一直為陶氏化學轉換奔走，此次與杜邦的合并也是這個目的。

　　他曾對21世紀經濟報道記者表示，與科威特等國家石油公司相比，陶氏等國際石油公司沒有國家作為后盾，因此陶氏只能以技術和特種化學品供應商等作為其優勢生存。

　　2008年，陶氏與科威特石油公司曾達成協議，陶氏將其50%的基礎型業務股權與科威特石油公司合作，同時，陶氏收購了美國特種化學品商羅門哈斯。然而因為金融危機，陶氏與科威特石油的合作最終取消。

　　因此，利偉誠一直在進行如何加快功能性業務的發展，此次與杜邦的合作就是最新的例子。

　　據稱，早在2012年，陶氏化學與杜邦的不約而同似乎就預示著兩家公司命中有緣分。全球經濟放緩，美國化工巨頭日子自然不好過。當年的10月23日，由于收入狀況不佳，為了讓公司在宏觀經濟長期疲軟低迷的狀況中能進一步轉型，陶氏化學與杜邦同時宣布將進行全球性的裁員及重組，兩家公司分別在全球裁員2400人（約占其總員工的5%）和1500人（約占其總員工的2%）。

　　雖然當時兩家公司為了應對疲軟市場和進一步轉型都作出了裁員重組的措舉，但在全球經濟持續放緩，產能過剩的困境下，杜邦對于現況的收益并不滿意。數據顯示，杜邦今年第三季度的銷售額為49億美元，與去年同期相比下降12%，每股營業收益同比下降35%。

　　“雖然我們的凈收益可以不斷從營運流程調整和生產力提升的積極影響中受益，我們對這季度的結果并不滿意。”杜邦執行副總裁和首席財務官尼克·范尼達克斯（Nick Fanandakis）說。

　　而陶氏化學今年第三季度的每股收益雖較去年同期上漲了0.38美元，但銷售額同比下降了16%。陶氏的首席執行官安德魯·利偉誠稱陶氏化學已經有目的的建立一整套在架構上較為安全的業務組合，并且啟動了在美國墨西哥灣沿岸和沙特阿拉伯的大規模增長型的投資項目。

　　新化工巨無霸即將誕生？

　　根據Dealogic的數據，到目前為止，今年的全球公司合并的達成量約4.35萬億美元的收購，這也是2007年以來最高交易紀錄。陶氏化工與杜邦此次結盟若能達成，又一個千億美元級別的超級并購將產生，并將摘下年內最強合并的王冠。

　　陶氏和杜邦目前市值分別為589.8億美元和583.7億美元。如果合并最終實現，將產生聯合年銷售額超過900億美元的新化工巨頭。無論是在塑料、工業化學品還是農業都擁有巨大的銷售和強勢地位。消息傳出后，陶氏化學股價盤后大漲5.5%，該公司股價周二收跌2.17%，報50.90美元。杜邦股價盤后大漲6.2%，該公司周二收跌0.74%，報66.60美元。

　　隨著農業行業面臨著農作物價格下降與盈利下滑等壓力，兩家全球農業行業巨頭商討行合并已是必然趨勢。在股東要求“瘦身”的壓力下，兩家公司都關注快速增長的業務。在合并消息宣布前，兩家公司都曾通過重組、剝離其它業務，將力量集中在已經成功的產品上。

　　杜邦首席執行官愛德華·布林表示，面對目前充滿挑戰的宏觀環境，杜邦的首要任務是要積極地管理可控范圍內的事情，包括采取新視角看待杜邦公司的成本結構和資本分配策略，以確定如何進一步提高股東回報。而陶氏的首席執行官安德魯·利偉誠也宣稱，在未來幾個季度，陶氏將繼續在中國、美國和歐洲等市場看到并抓住業務增長機會，盡管在世界其他地區，如巴西，宏觀環境極具挑戰。

　　“目前對中國業務，陶氏總部沒有進行的行動，但是有兩點是確定的，就是加快功能性業務的發展仍是未來中國業務的重心；此外中國轉向新經濟所需的科技。我們和中國都在適應這些調整。對陶氏來說這是好事，因為我們在包括水質凈化、食品安全、清潔能源等擁有技術。”一位陶氏中國區高層最后表示。