支持創新藥發展15只創新藥概念股高研發低估值

11月28日，國家醫保局召開新聞發布會，介紹新版國家醫保藥品目錄調整情況。

　　國家醫保局醫藥管理司司長黃心寧表示，本次調整范圍以新藥為主，新增的91種藥品中有90個為5年內新上市品種，38個是“全球新”的創新藥，無論是比例還是絕對數量都創歷年新高。在談判階段，創新藥的談判成功率超過了90%，較總體成功率高16個百分點。

　　黃心寧還表示，國家醫保局以前所未有的力度支持創新藥發展；醫保基金真金白銀地支持創新藥發展；真支持創新、支持真創新。

　　我國在研新藥數量

　　居全球第二位

　　在日前舉辦的2024中國醫藥（600056）工業發展大會上，工業和信息化部部長金壯龍表示，我國醫藥工業創新能力顯著增強，在研新藥數量躍居全球第二位。2024年，有37個創新藥、51個創新醫療（002173）器械獲批上市，新型抗體、核酸疫苗、細胞和基因治療藥物等前沿領域躋身全球前列。

　　同時，國際合作持續深化，2024年中國醫藥企業對外技術授權總交易規模超340億美元，一批優質中成藥走向世界，已在47個國家或地區獲得503個注冊批件。

　　《醫藥工業“十四五”期間產業升級突出進展和產業技術未來發展重點領域》報告顯示，“十四五”時期以來，共有113個國產創新藥獲批上市，是“十三五”期間獲批新藥數量的2.8倍，市場規模達1000億元。高端醫療器械加速創新突破，中國企業開發的共165個創新醫療器械獲批上市。

　　創新藥公司研發強度高

　　創新藥產業是生物醫藥產業的前沿領域、創新賽道，具有高精尖技術密集、資本投入大、開發周期長、創新風險高等特點。科技創新是加快創新藥產業發展的核心驅動力。對創新藥企業而言，持續的高研發投入，對保障公司核心競爭力至關重要。

　　據證券時報·數據寶統計，在A股市場上，創新藥公司今年前三季度合計研發費用達到312.41億元，占營收比例為5.87%，這一比例是同期A股整體水平的2.77倍。

　　8家公司研發費用超過10億元，包括恒瑞醫藥（600276）、復星醫藥（600196）、上海醫藥（601607）、科倫藥業（002422）、長春高新（000661）、榮昌生物、人福醫藥（600079）、健康元（600380）。

　　恒瑞醫藥研發費用達到45.49億元，高居榜首。該公司聚焦抗腫瘤、代謝性疾病、自身免疫疾病、呼吸系統疾病、神經系統疾病等領域進行新藥研發，是國內最具創新能力的制藥龍頭企業之一。據2024年半年報，公司已有14款自研創新藥、2款合作引進創新藥在國內獲批上市，創新成果穩居行業領先地位。

　　復星醫藥今年前三季度研發費用為26.48億元，排在第二位。今年上半年，公司自主研發及許可引進的4個創新藥/生物類似藥共9項適應癥獲批上市，還有4個創新藥/生物類似藥共9項適應癥進入上市前審批/關鍵臨床階段。

　　上海醫藥今年前三季度研發費用為16.16億元，排在第三位。截至今年上半年末，公司臨床申請獲得受理及進入后續臨床研究階段的新藥管線已有64項，其中創新藥50項（含美國臨床II期3項）。在創新藥管線中，已有多項提交pre-NDA、上市申請或處于關鍵性研究及臨床III期階段。

　　15只創新藥概念股

　　高研發強度且低估值

　　數據寶以前三季度研發費用超億元的創新藥概念股為基礎，統計出高研發強度且低估值的股票，主要條件如下：前三季度研發費用占營收比例在5%以上；最新市凈率（PB）低于3倍，滾動市盈率（PE）低于40倍。經統計發現，共15只股票入圍。

　　市凈率最低的是健康元，僅1.46倍。今年以來，公司扎實推進“創新藥+高壁壘復雜制劑”雙輪驅動戰略，研發項目取得階段性進展。其中在創新藥方面，抗流感新藥TG-1000膠囊完成Ⅲ期臨床試驗，達到臨床預設主要終點，已于2024年8月申報生產。

　　根據5家以上機構一致預測，上述15只創新藥概念股中，2024年至2026年凈利潤增速均有望超20%的僅有凱因科技。公司專注于病毒及免疫性疾病領域，集創新藥物研發、生產、銷售于一體。

　　國盛證券研報認為，凱因科技的存量產品金舒喜憑借劑型優勢及自費屬性，可在進一步渠道拓展中沖擊10億級別銷售額；PEG長效干擾素預計2025年上市，將為公司收入帶來增量；其他多種存量產品為公司業績提供穩定支撐。